薛中行博士辣评：伊利控制权之争：财务投资人还是野蛮人？
薛中行博士创建了上海经邦企业管理咨询公司，并且建立了经邦官网，是企业家学习股权激励机制，参加股权激励培训的专业平台。企业家可以在经邦咨询官网学习到国内的股权激励方案设计，股权激励制度，股权激励案例等。真正明白股权激励是什么意思，股改是什么意思。充分发挥企业的股权价值。
薛中行股权激励主讲内容为：1、五步连贯股权激励法；2、股权赢天下；3、中国式股权激励。薛中行博士编写的教材《五步连贯股权激励法》，推动企业股权改革运动的发展，已成为股权改革行业的启蒙教材，推动了股权激励事业的发展。
经邦咨询累计培训企业家超过数万人次，众多企业集团在经邦真正学会股权激励，员工激励，在经邦的帮助下成为行业寡头。
又出现了一件非常精彩的事情，继宝万之争后，又有一家肥羊，非常有名的一家公司——伊利被人盯上了，遭到了野蛮人的入侵。9月18日阳光保险举牌伊利，当然阳光保险会不会成为一个像宝能一样的野蛮人呢？我们现在还不得而知。但是和万科一样股权非常分散的伊利股份，不得不向上交所申请紧急停牌，到现在为止还未曾复牌。
伊利这种停牌自救的行为，多少吸取了万科的前车之鉴，与此同时，阳光保险也很识时务，非常积极的表示自己只是个财务投资人，而且在未来的十二月内也不发生增持，不会充当一个野蛮人的角色。看吧，阳光保险都声明了，自己不是野蛮人，只是咸菜吃多了，现在想喝口奶而已，但事实真的是这么简单吗？这话越听越像个烟雾弹。
伊利和阳光保险的前世今生
首先得承认，伊利是个非常好的企业，不亚于王石的万科，我们也不难发现，被人频频举牌的其实都不是一般的企业，都是在所在行业当中的龙头企业，甚至是寡头企业，伊利今年上半年的报表公布后，其总收入已经超过了三百亿，比去年又迅猛增长了20%。而且在国内乳制品整体市场当中呢，他的零售份额已占市场的20.1%，行业寡头已经呼之欲出，正好成为了众多资本大鳄准备树立的对象。
那我们再来看看阳光保险，阳光保险可比那个宝能的前海人寿要大得多了，阳光保险目前是中国五百强企业之一，国内保险集团当中目前排名第七，那么如果我们和宝能收购王石的前海人寿相对比的话，前海人寿的去年的保费收入仅仅只有区区的173亿，还不到阳光保险的三分之一，在这种情况下面，就算是阳光保险承诺，不谋求伊利的控制权，但是从其资本规划上来说，如果把伊利当成一个资本运作的跳板，通过伊利争夺控制权，获得伊利的决策功能，利用伊利非常雄厚的引领能力和良好的现金流，来拓展非乳业业务，这种情况下，阳光保险的作为是可以大大增强的，而且它又擅长搞股权投资，把伊利打造成一个现金流平台，真正的“现金奶牛”，这对阳光保险的发展来说，也是一个非常重要的战略举措。
但是真正残酷的地方是什么呢？是伊利的股权高度分散，这个结果使得分散的股权有一个大的特点是——大股东呼和浩特市的投资有限责任公司的持股比例仅为8.84%，第二大股东香港联交所的中央结算有限公司，持股比例是6.25%。但是我们可以发现，除此之外，基本上没有股东的股份超过5%，股权结构像王石的万科一样高度的分散，简直就像天生有这样一个缺陷欢迎被别人收购一样。
而且阳光保险其实也不是现在才进入到伊利，它在去年年报中，就已经成为伊利的一位大股东了，而且是大股东之一，祝不过当时的股权是1.09亿股，占总股本的1.83%，位列伊利股份的第五大股东，到9月的正式举牌之后，阳光资本占5%，一跃成为仅次于我们所说的呼和浩特的投资公司、香港中央结算公司之后的第三大股东，在这种情况下，阳光保险如果再增持4%的股份就可以取得大股东的位置。所以说这对我们讲的拥有五百亿保费年收入的阳光保险来说，简直是垂手而得。
亡羊补牢，是否为时已晚？
当然，目睹了上半年宝万之争的腥风血雨，此时的伊利已经成了惊弓之鸟，但还是赶紧出台了补救的政策，虽然现在为时已晚，但它还是费力的提出了几个议案：第一修订公司章程，在公司章程中加上一个条款，当投资人持有伊利股份已发行在外股份3%的时候，应当三日内向公司董事会发出书面通报并禁止继续买卖。但这一条和我们交易所的制度是抵触的，交易所要求的是超过5%以上的股份才需要公告，才需要停止交易的，但是现在伊利股份自己定了一个3%，那这3%能不能获得社会的通过，交易所的认可，还是一个变数。第二，一旦发生公司背人的恶意收购，为了保护创始人管理团队的利益，除了管理层巨额的现金补偿之外，还要连续两年以上持有公司15%以上股份的股东才有权提出管理层变更。这确实是一个非常有效的招数，但可惜它是在别人并购、举牌发生之后做的。所以说，虽然伊利股份一直保持着停牌，但我估计它背后也在进行紧张的酝酿，看如何对这些章程的修正案进行充分的法律依据的说明，来提交给股东会和监管层予以讨论。
此时此刻，伊利乳业就像是一块裸奔的肥肉，已经慌不择路了，若无还手之力，只会陷入越来越被动的状态。因此在这里薛老师又要啰嗦一句，公司股权架构的设计，公司章程的前瞻设计，一定要未雨绸缪，提早订立，希望我们镜头前的每一个企业家，都能高度的重视自己的产权，正视自己的股权，做好股权架构设计，这样未来才能安枕无忧，否则业绩做得再好，也很可能是为他人做嫁衣。
