长盈精密:股权激励加大业绩促成信心
事件: 公司昨晚发布股权激励计划草案公告,拟向高管及核心人员共计449人授予690万股股票期权,约占公司股本总额的2.67%。首次授予的股票期权的行权价格为33.74元,本次激励计划的有效期为52个月
点评：
公司此次股权激励计划中首次授予(约占激励计划授予股权总量的90.79%)的股票期权主要通过2014--2016年三个会计年度的业绩考核结果来衡量。考核指标以去年净利润水平为技术,未来三年内的净利润增速分别不低于48%、80%和120%。这意味着未来几年内公司将起码维持约22%的净利润年复合增长率。 此次股权激励是公司上市以来首次推出,激励对象涵盖公司部分董事、高管及核心业务(技术)人员和中层管理人员等,涉及的人数和范围来看较广,对于公司保留所需人才,提升其工作积极主动性从而带动公司长期发展有重要作用。 公司战略布局从地域上来看主要在广东和江苏(昆山)两地,业务范围辐射产业较为成熟发达的长三角和珠三角地区。产品品类上来看,不仅维持传统的屏蔽件和连接器,近期迅速发展的金属外观(结构)件业务依然保持很大的成长空间。此外,公司还有LED封装支架业务,产品结构围绕精密制造的核心生发开来,逐渐丰富。公司未来新业务的布局和进度都有良好表现,切入点也都符合行业发展趋势并能产生较高附加值的环节,未来能产生多个利润增长点。 以公司2012年净利润为基数计算可得,若公司2014-2016年均达到对应激励目标,公司这三年的EPS(按当前股本规模计算)至少为1.08元、1.31元和1.60元。公司在市场中有产品口碑和一流客户群体等竞争优势,毛利率水平在项目投产期短期内表现下滑的现象将在之后产能释放后逐步止跌回升。公司两大核心业务的良好表现和业绩弹性都具有较大想象空间,将在之后迎来业绩拐点,长期来看也有新业务带来的业绩成长点。我们因此预测公司2013-2015年EPS分别为0.92元、1.41元和1.83元,对应PE分别为37、24和19倍。
