备战科创板，你需要这么做！

科创板带来前所未有大机遇，谁都能照顾到！

 

自86年上海静安证券业务部，即中国证券交易柜台开张，中国已经形成“主板—中小板—创业版—新三板”的资本市场体系：中国资本市场体系得到了长足的发展。但与美国相比，仍旧处于落后水平，以至于很多伟大的公司，诸如阿里，小米不得不在海外上市。

究其原因是中国资本市场并不够完善，中国缺少一个专注服务中小企业的中国的纳斯达克。1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议，会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

一石惊起千层浪，中国资本市场和中小企业陷入集体兴奋，中国的纳斯达克出现了。全民高呼，中国资本市场的盛世莅临了。

与此同时，一连串的问题接踵而至，科创板究竟是什么？有什么价值和意义？它又将给我们中小企业带来怎样的机遇和挑战？

时任经邦集团董事长，专注股权咨询19年的薛中行博士对记者说，“科创板是中国的纳斯达克，它带来的是空前的变革，将从真正意义上盘活中国经济和资本市场，带给中小企业前所未有的机遇与挑战。他将带给中小企业多重利好，甚至推动股权咨询行业开启第三次浪潮。”

科创板与创业板、新三板完全不一样。新三板只是证券场外交易市场，市场容量有限，而科创板是新开辟的场内交易市场。它为企业未来股改上市多了一种新的选择，不是再是创业板上市，也不再是新三板挂牌。

但科创板带给中小企业的利好，不仅仅在于此。科创板的利好，可以四点加以粗略概括。

 

01门槛低了

在征求意见稿中，明确拟定了五条上市门槛。

1) 市值不低于人民币10亿元。且两年净利润为正，且累计利润不低于人民币5000万元。或一年净利润为正，且营业收入不低于人民币一亿元。可以看到一个条件宽松，只要市值10亿元，收入超过一个亿，净利润为正，哪怕利润是收入一块钱，都可以上市。

2) 市值不低于人民币15亿元，且一年收入不低于2亿元，且三年累计研发投入占总收入比例不低于15%。考核研发投入。利润可以为负。研发投入高。

3) 市值不低于20亿元，且一年营业收入不低于人民币3亿元，且3年现金流不低于1亿元。考察现金流。没有盈利也行。

4) 市值不低于人民币30亿元，且一年收入不低于人民币3亿元。

5) 市值不低于人民币40亿元，主要业务经国家部门批准，市场巨大，已获得阶段性成功，且获得知名投资公司投资。

显而易见，科创板完全取缔了以前的盈利方能上市政策，更关注潜力，企业即使现在没有盈利，依旧可以上市。

换言之，很多以前上市无门的企业，在科创板将有一席之地。很多需要长周期盈利的高科技企业，也可以在科创板得到资本的助推。

 

02容量大了

新三板设立之初，很多机构分析说，新三板将是中国的纳斯达克，但尴尬的是，没过多久就遇冷，很多挂牌新三板的企业，根本融不到钱。

归结原因，是制度不完善。其一是性质，新三板只是证券场外交易市场，其二是容量，新三板规定，注册资金需要500万。

科创板从根源上改变了这两个细节。

1) 从性质上，前文已经说了，科创板是新开辟的场内交易市场，本质上和新三板不一样。

2) 从注册资金上，科创板只需要50万，只有新三板的十分之一。换言之，以前很多入不了的资金，在科创板可以入门了。在这个政策下，很多投资者、投资机构将踊跃进入，从而提高科创板容量。

大容量下，企业何愁融不到资金。有理由相信，科创板将从薛博士所言，真正起到划时代的作用，盘活中国经济。

 

03流程简单了

科创板还有个根本性的优越点——注册制试点。

理解这个政策，需要分开解读，一是注册制，一是试点。

何为注册制，它是区别于以前的审批制，以前要上市，需要通过严格审核，但注册制呢，仅仅需要注册就可以了，甚至还可以远程操作，熟悉建了电子化、公开化和透明化。

这是多大的变革。注册制大大给了企业家操作自主权。同时将监管部门职能从以前的审批，主观判断一个企业的好坏，变为只判断真假，将企业是否能盈利交给投资者手上。

更重要是试点二个字。科创板注册制如果效果好，其余板将陆续得到启用。换言之，这将让整个中国资本市场体系全面变革。

流程简单了，系统更完善了。中小企业不乐，谁该乐？所以科创板是中小企业前所未有的大机遇。

 

04股权激励升级了

从股权激励层面讲，科创板也有五个崭新的突破。

1) 股权激励的量变大了。根据条例精神，对于科创型企业，企业股权激励的量可由10%提高20%。

2) 丰富了股权激励结构。增加了亲友股，即高管，高管的亲属也可以列为股权激励对象，亲友股。以便于亲属支持高管工作。

3) 给了企业自主权。取消了限制性股票半价的要求，企业可以以任何价格，甚至0给予激励对象，企业有了大自主权。

4) 减少了企业风险。对于股份减持，主板市场只有12个月，但科创板的精神是高管团队锁定期延长到36个月，如果36个月内没有盈利，再延长2年，多可延长到5年。如果要公开市场转让股份，每年不能低于1%。以此保持科创板的稳定。

5) 增加了退市复市的方便性。根据条例精神，科创板将不再不采用单一连续亏损退市指标，而用扣非后净利润为负，或者净资产为负这两个新指标代替。同时，科创板还取消了暂停和恢复上市制的机制，企业退市时间大幅度缩短，差得企业很快就退了。由以前的3年暂停，4年退市，变为一年暂停，两年退市。

这是显著的四点，还有其余利好。比如允许AB股制度，即允许同股不同权，允许创始人的超级投票权，以增强创始人融资后，对公司的控制权，避免因为上市融资后，股权稀释，话语权被削弱。让企业既可以融到资，还完全掌控企业主权。

利好如此多，机遇如此多，那么是否有挑战呢？

机遇和挑战总是并存的。在科创板的开启下，规范化将是企业的基本命题。科创板将倒逼企业走向规范化，加之现在正在实施的防止企业避税的政策，没有企业能独善其身。规范成本将成为企业必须成本。

那么企业又该如何应对呢？三方面。

1) 及早规范。越早规范，对企业帮助越大。因为未来，不是你想不想规范的问题，而是不规范你只有死路一条。

2) 增加研发投入。每个企业都要在各自的领域当中强化自己的产品，而不是一个简单的模式创新。科技型企业需要，传统企业也需要。

3) 思考我们的公司如何才能值钱？然后围绕这个核心命题做事，将公司变成值钱的公司。

科创板已经以全新面科创板以全新的面貌来到资本市场，非常有理由相信未来科创板不会像新三板遇冷，而是大概率遇热。企业投资人将乐于加入。无论你是明年上市还是后年，积极备战科创板，提前做好顶层设计，按照相关科创板上市准则要求做好上市要求，重新布局和调整顶层设计，以尽快达到上市门槛，将是我们中小企业的当务之急。